【收购】洽洽收购瓜子上游产业 要重回主业？

    洽洽收购瓜子上游产业 要重回主业？

“双十二”刚过去不久，一众电商零食企业还在纷纷公布亮丽成绩单，12月19日，瓜子行业龙头企业洽洽食品对外公布了收购上游企业三瑞农业科技股份有限公司11%股份的公告。

公告显示，洽洽食品与三瑞农科股东张永平、赵毅萍、内蒙古宏瑞投资管理中心(有限合伙)等签署投资合作框架协议，拟购买其合计持有的三瑞农科约11%的股份。此外，公告显示，本次签订的框架协议仅为意向性合作协议，不构成法律责任和正式承诺，交易事项的具体工作进度存在一定的不确定性，待具备条件后将按有关规定提交公司相关有权机构审议。

资料显示，三瑞农科主要从事向日葵杂交种子的研发、生产、销售及技术服务。 业内人士分析，洽洽食品自上市以来一直谋求多元化发展却屡试屡败，如今重新收购葵瓜子上游生产企业，很可能是多次多元化失败后重新回归瓜子主业的表现，而通过发力瓜子业务的全产业链可以加强洽洽食品对原材料的掌控。

确实，资料显示，2011年上市以来，洽洽食品一直尝试多元化发展，曾在2013年与日本orihiro公司合作新产品啵乐冻，还在几乎同一时间收购了另一个外延式产品，即江苏小康牛肉酱。

记者查阅财报获悉，2014年-2017年上半年，公司其它业务收入在营收中的占比分别为16.15%、18.75%、21.77%、25.96%，逐年增长。

然而，即使其它业务收入占比增长，洽洽食品的多元化发展并不顺利，2015年3月，洽洽食品发布关于《江苏洽康食品有限公司60%股权之股权转让协议之补充协议》的公告，称经协商一致，洽康食品的60%股东权益价值由9600万元调整为8600万元，而权益之所以调整是因为洽洽食品收购小康牛肉酱后没实现当初的业绩承诺。此外，2015年4月，洽洽食品宣布将自己主营饮料和果冻业务的子公司合肥华力食品有限公司75%股权转让给合肥动力食品有限公司。这被解读为洽洽食品的多元化受挫。

对此，中国品牌研究院研究员朱丹蓬对中国商报记者介绍说，洽洽食品谋求多元化发展的思路没错，但之所以进展不顺利主要是管理团队等衔接的问题，包括经营模式、客户、渠道等方面，具体而言，洽洽食品收购的企业与公司磨合不顺利，在组织架构设定方面存在问题。

而洽洽食品多元化受挫的同时业绩也开始陷入下滑泥潭。数据显示，2016年洽洽食品实现净利润3.54亿元，同比下滑2.7%，出现净利润的首次下滑，而进入2017年以来，洽洽食品业绩下滑更为严重，最新数据显示，2017年前三季度，洽洽食品实现营收25.1亿元，同比下滑0.9%，净利润2.36亿元，同比下滑13.24%。

对此，朱丹蓬表示，洽洽食品业绩下滑从内部分析是因为其一直在进行多元化的扩张，投入了大量的资金，带来利润的下降，同时多元化还分散了公司很多的精力，使得瓜子主业出现下滑。

确实，2014年-2017年上半年，公司葵花子业务收入占公司营收的比重分别为78.05%、75.06%、72.17%、68.9%，逐年下降。而主业葵花籽业务的毛利率也出现下滑，由2015年的35.18%下滑到2016年的33.43%。而真心瓜子等不断抢占洽洽食品的市场份额，据朱丹蓬透露，目前洽洽瓜子与真心瓜子的市场份额大约为65%和35%，洽洽瓜子虽为龙头，但远没有像果冻行业喜之郎那样遥遥领先于其它品牌，在瓜子主业还需要进一步巩固发展。

而从外部环境看，洽洽瓜子业务处境十分尴尬，朱丹蓬透露，从外部环境分析，目前整个瓜子品类发展不景气，受坚果食品、烘培食品等冲击很大。此外，当前低消费群体会选择更为便宜的瓜子而不选择洽洽瓜子，而高消费群体则选择坚果、烘培等食品。因此，洽洽瓜子产品的处境很是尴尬。

确实，近两年，包括三只松鼠、百草味、盐津铺子等网络零食产品风起云涌，对洽洽食品冲击很大。数据显示，依靠电商起家的三只松鼠发展迅猛，2015年和2016年的营收增幅分别为121%和116.5%，2015年扭亏为盈并在2016年实现2.37亿元的净利润。

而与之相比，洽洽食品的电商业务发展非常缓慢。资料显示，洽洽食品在2015年正式涉足电商行业，第一年不具规模，2016年开始有一定的体量，不过，记者查阅获悉，2016年洽洽食品线上业务占公司总营收的比例仅为5.55%，2017年三季度末这一比例又下降为4.18%，可见电商业务还是洽洽食品发展的软肋。

对此，洽洽食品电商业务总经理尤强对中国商报记者表示，洽洽食品对标的不是三只松鼠等电商企业，而是未来消费升级下电商行业的机会，因为每个时代都有不同的电商红利，洽洽食品2015年进入电商行业，积累客户资源的成本确实高，但仍有机会在未来消费升级中将客户转化为红利。

此外，洽洽食品在新品研发方面做的并不好。数据显示，2014年-2016年，洽洽食品在新品研发方面的投入分别为909.4万元、1463.9万元、1453.4万元，在营收中的占比分别为0.29%、0.44%、0.41%。而同期销售费用分别为4.12亿元、4.33亿元、4.51亿元，在营收中的占比分别为13.23%、13.1%、12.8%，销售费用是研发投入的几十倍，洽洽食品产品研发创新不足，在休闲食品品类多样的环境下自然很难突破发展。

可见，洽洽食品既不能在瓜子主业上遥遥领先于其它品牌，又不能通过创新研发开发新品，其通过收购的方式进行的一系列多元化尝试还屡试屡败，那在瓜子行业发展不景气的背景下，洽洽食品应该如何谋求发展呢？

对此，朱丹蓬坦言，目前，洽洽食品在瓜子主业方面还不是绝对的老大，和真心瓜子等存在长期的竞争，因此，洽洽瓜子当务之急是夯实主业，吃掉瓜子行业的小公司，再寻找机会布局中高端的产品品类。而此次收购三瑞农科就是谋求瓜子主业的全产业链发展。

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